【IPO价值观】财务指标：灿勤科技收入暴增但变现能力不足短期偿还债务的能力较弱

文章出处：上海五星体育直播频道人气：1 次发布日期：2024-09-12 17:17:55

【编者按】近年来，中国集成电路产业长期处在风口之中。随着科创板的推出，慢慢的变多的企业准备IPO以谋求更快的发展。为了更全面地了解IPO公司整体财务水平和行业地位，集微网推出“IPO价值观——财务指标”系列，将正在IPO的公司各方面财务指标与集微数据库中A股110家中国芯上市公司对比分析，并对其排名，以供半导体投资者和行业人员参考。

查询证监会网站可知，灿勤科技科创板IPO已经受理。据招股说明书显示，灿勤科技主要是做微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售，产品有介质波导滤波器、TEM介质滤波器、介质谐振器、介质天线等多种元器件，大多数都用在射频信号的接收、发送和处理，在移动通信、雷达和射频电路、卫星通讯导航与定位、航空航天与国防科工等领域得到普遍应用。

公司产品按功能划分最重要的包含滤波器、谐振器、天线、低互调无源组件等四大类，产品型号多达数千种。公司主要经营业务收入主要来自于滤波器的销售，其中介质波导滤波器2019年实现销售收入12.80亿元，占主要经营业务收入的比例达到91.00%。

上表不难看出，灿勤科技2019年收入增长的主要原因是用于5G宏基站的介质波导滤波器销量大幅上升。据集微网此前报道，公司91%的业绩来自华为。如果未来公司与下游市场主要客户合作出现不利变化、新客户拓展计划不如预期，或公司主要客户因行业竞争加剧、宏观经济波动和产品更新换代等原因引起市场份额下降，将导致主要下游客户减少对公司产品的采购，对公司的业务发展带来不利影响。

据集微网此前报道，2019年，110家A股已上市半导体公司平均营业收入为42.07亿元，平均净利润为2.37亿元，平均资产总额为73.75亿元，平均研发投入为2.79亿元，其中电子元件类企业平均营业收入为23.31亿元，平均净利润为3.73亿元，平均资产总额为48.20亿元，平均研发投入为1.12亿元。

2019年，灿勤科技营业总收入为14.08亿元，净利润总额为7.03亿元，资产总额为10.40亿元，研发投入为0.52亿元，研发投入占营业收入比例为3.70%。四项综合指标在110家公司中的排名分别为第59名、第13名、第101名和第85名。

资产管理能力比率是指用于衡量企业进行资产管理的效率，反映企业运用资产的营运能力方面的财务比率。常用来衡量企业资产营运能力的主要指标有总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等。

总资产周转率是企业一定时期的出售的收益净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。流动资产周转率指企业一定时期内主要经营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。一般来讲，数值越大说明流动性越好，资产使用率越高。

经计算，110家A股已上市半导体公司综合总资产周转率为62.18%，流动资产周转率为117.46%，其中电子元件类企业平均总资产周转率为51.09%，流动资产周转率为89.34%。据wind数据，灿勤科技总资产周转率为200.00%，流动资产周转率为255.43%，灿勤科技两项指标在110家公司中的排名分别为第5名和第5名。

存货周转率是企业一定时期营业成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。应收账款是企业流动资产除存货外的另一重要项目。应收账款周转率是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比。它是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。用时间表示的存货周转率和应收账款周转率为存货周转天数和应收账款周转天数。一般说，周转天数越短，流动性越高。

据wind数据，110家企业存货周转天数平均值为153天，应收账款周转天数为110天，其中电子元件类企业存货周转天数平均值为153天，应收账款周转天数平均值为128天。灿勤科技存货周转天数为108天，应收账款周转天数为40天，两项指标在110家企业中的排名分别为47名和14名。

变现能力是指企业可运用之现金，或在不会大幅折价下能套现的能力，流动比率和速动比率是反映变现能力的两个主要指标。

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上。流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。

经计算，110家A股已上市半导体公司综合流动比率为154.80%，速动比率为118.80%，其中电子元件类企业综合流动比率为301.32%，速动比率为242.57%。据wind数据，灿勤科技流动比率为161.99%，速动比率为120.57%，灿勤科技两项指标在110家公司中的排名分别为第81名和第79名。

盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。目前最主要的四个指标是：毛利率、净利率、总资产回报率和净资产回报率。

经计算，110家企业综合毛利率为21.51%，净利率为5.64%，总资产回报率为3.51%，净资产回报率为6.85%，其中电子元件类企业综合毛利率为32.70%，净利率为15.99%，总资产回报率为8.17%，净资产回报率为10.80%。据wind数据，灿勤科技毛利率为67.73%，净利率为49.89%，总资产回报率为99.78%，净资产回报率为193.81%，四项指标在110家企业中的排名分别为第6名、第3名、第1名和第1名。

现金流动性分析主要考察两方面的因素，一方面是企业经营活动产生的现金流量与债务之间的关系，主要指标包括现金流动债务比和现金债务总额比，它可以从现金流量角度来反映企业偿付债务的能力，比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业偿付债务的能力。另一方面是销售现金比率，该指标是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值，反映每元出售的收益得到的现金流量净额，其数值越大越好，表明企业的收入质量越好，资金利用效果越好。

经计算，110家企业综合现金流动债务比为19.51%，现金债务总额比为13.90%，销售现金比为11.66%，其中其中电子元件类企业综合现金流动债务比为59.82%，现金债务总额比为45.86%，销售现金比为23.44%。据wind数据，灿勤科技现金流动债务比为157.22%，现金债务总额比为157.22%，销售现金比为57.14%，三项指标在110家企业中的排名分别为第5名、第5名和第5名。