武汉凡谷（002194）：2025年中报显示营收增长但利润大幅度地下跌应收账款显著增加

  近期武汉凡谷（002194）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

  武汉凡谷（002194）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为7.35亿元，同比上升6.25%。然而，归母净利润仅为177.22万元，同比下降94.07%；扣非纯利润是-753.34万元，同比下降131.67%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为3.65亿元，同比下降6.22%，归母纯利润是-588.98万元，同比下降121.57%，扣非纯利润是-1193.55万元，同比下降150.81%。

  公司毛利率为20.34%，同比减少了19.66个百分点。净利率为0.24%，同比减少了94.42个百分点。销售费用、管理费用、财务费用总计为3006.72万元，三费占营收比为4.09%，同比增加了33.03%。每股净资产为3.63元，同比减少了1.52%；每股经营性现金流为0.07元，同比减少了53.7%；每股盈利为0元，同比减少了94.06%。

  值得注意的是，本报告期武汉凡谷的应收账款显著上升，达到4.2亿元，同比增幅达53.57%。与此同时，货币资金为13.01亿元，同比减少了13.53%。经营活动产生的现金流量净额为0.07元，同比减少了53.7%。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-174.2%，根本原因是本期支付武汉光钜微电子有限公司投资款1亿元。

  从主营业务构成来看，双工器收入为4.87亿元，占主营收入的66.22%，毛利率为19.16%；滤波器收入为1.42亿元，占主营收入的19.38%，毛利率为15.38%；另外的收入为9679.66万元，占主营收入的13.17%，毛利率为32.90%；射频子系统收入为903.5万元，占主营收入的1.23%，毛利率为27.57%。行业方面，计算机、通信和其他电子设备制造业收入为7.07亿元，占主营收入的96.22%，毛利率为18.68%；房屋出租、材料销售、学杂费收入等为2777.34万元，占主营收入的3.78%，毛利率为62.83%。地区方面，国内出售的收益为3.97亿元，占主营收入的54.00%，毛利率为20.85%；国外出售的收益为3.38亿元，占主营收入的46.00%，毛利率为19.74%。

  公司解释称，货币资金减少的原因包括支付武汉光钜微电子有限公司投资款1亿元以及现金分红4783万元。此外，合同负债、预付款项、其他流动资产、长期待摊费用等项目的变动也对公司财务情况产生了影响。公司表示，经营活动产生的现金流量净额减少主要是因为上期收到主要销售客户提前回款金额较大。

  尽管面临挑战，武汉凡谷在滤波器领域仍处于龙头地位，拥有完备的研发体系和高效的研发机制，研发中心被评为“国家企业技术中心”。公司持续开展小金属腔滤波器、介质多模滤波器、钣金滤波器、AFU等产品的迭代升级和新产品研究开发工作，并在5G-A、6G等关键技术与工艺方面积极开展技术储备及研究工作。

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